《经济学人》7月刊的一篇文章中探讨了一个问题：为什么美国的科技巨头喜欢囤积现金？巨额的现金储备对公司发展真的是好事吗？文中提到，苹果、Alphabet、微软、亚马逊和Facebook近期成了世界上最有价值的五大上市公司，他们的总市值高达2.9万亿美元，与此同时，他们的现金储备也多得吓人。2017年第二季度财报显示，苹果公司的现金储备超过了2500亿美元，Facebook也有将近300亿美元的现金储备。
让我们先来看看2.9万亿美元是什么概念。这比全球风投行业每年投资额的两倍还多，是奈飞、优步、特斯拉这三家出了名缺钱的公司每年所烧掉现金的51倍，同时也是这五强为获得新技术和新产品，平均每年在收购方面支出的37倍，比如Facebook在2014年以190亿美元收购了通讯应用WhatsApp，谷歌于2007年以31亿美元收购了广告公司DoubleClick。
眼下，全球数十亿用户都在使用这五家公司的社交网络、操作系统以及云计算平台。这五家公司的利润高达1000亿美元，分析师预计到2020年将上升至1700亿美元，他们甚至在挤压IBM和梅西百货这类传统型竞争对手。
以往，电视、电信和啤酒这类传统经济下的寡头垄断企业，主要通过债务为自己融资，成本低但不灵活，再把赚到的大部分现金返还给股东。科技和制药公司向来都保留一些缓冲现金，用来弥补举债时可抵押实体资产不足的情况，但五强的现金量远远超过一般水平。1996年以来，思科、英特尔、甲骨文、高通和德州仪器这五家公司的净现金仅为其现金流的1.3倍。
科技巨头为什么开始如此偏爱囤积现金了呢？其中一个原因可能是税收。五强的总现金中有80%是在海外持有，这可以消减一部分海外利润的税款，因为即使将它们其中的一半现金收回国内，税款可能就高达500亿美元。合理避税已经成为企业对于资产负债表计划遮遮掩掩和犹豫不决的借口。
另一种可能是，它们在为应对危机做准备。即便如此，这些现金储备已经远远超出了需要应付金融危机或黑客攻击等突发事件的金额。比如，苹果公司每年必须向零配件供应商支付290亿美元的合同付款，即便把所有这些费用都算上，五强到2020年仍将拥有3800亿美元的净现金。
另外，新投资也不会用尽所有现金。五强公司去年共投入1000亿美元用于研发和资本支出，比五年前多三倍。已经有大笔资金流入数据中心、软件、新总部，以及无人驾驶汽车和长生不老药这类“探月”项目。以目前的收入状况，如果公司要花光所有留存的现金，2020年之前的投资额可能需要达到3000亿美元。
那么这些公司囤积大量现金，会不会只是因为它们的管理者都是些超级有钱又脾气古怪、不屑遵守任何规则的自大狂？这样的想法似乎太过肤浅，而且也过时了。
苹果和微软已经不再由创始人控制，Alphabet的掌管者也都非常务实，亚马逊CEO贝索斯更是每年出售自己10亿美元的股票来募集资金，来资助他的太空火箭公司。
如果进行税务改革，庞大的现金积累就会结束。苹果和微软这两家最成熟的公司将一次性给股东大量的现金回报，随着利润飙升，亚马逊、Alphabet和Facebook也将采取合理的方案向股东返还现金。
但也许这些公司就是喜欢有大量的现金护身。它们外表看起来不可一世，内心可能还会担心遭到淘汰或遭遇监管问题。毕竟，反垄断机构的态度也越来越不友善。
五年前，Facebook和谷歌还在为从台式机向移动设备转移而苦苦挣扎，现在这两家公司的销售额中有85%以上都来自广告；苹果公司的健康发展取决于最新的iPhone销量；微软的利润也还有上升空间。可以预见的是，随着利润飙升，五强企业的现金储备还会更多。尽管它们有向股东返还部分现金的政策，例如，Alphabet和Facebook在“可预见的未来”虽不会分红，但有小规模的回购计划，尽管没有设定期限。苹果分红丰厚，还有在2019年前回购股份的预算。
但如果收益真如预期那般飙升，那么五大科技公司可能正在计划大规模收购媒体、汽车或硬件企业，在核心业务之外实现多元化。不过，这些举动可能仅仅是为了股价攀升到华尔街所预期的高度而已，如果真是这样，投资者们应该保持警觉。
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