中国历史上的王朝更替，一般人要么用合久必分、分久必合来解释，要么认为是统治者腐败无能的结果，但经济学家陈志武在最近一次演讲里说，中国古代王朝灭亡一个重要原因，是没有金融避险工具，缺乏应对气候灾害带来的挑战。
比如说，明朝最后几十年，正好赶上世界范围的小冰河期，天灾不断。那时候没有保险理赔，农民收不着粮食只有死路一条，李自成就是因为遭灾杀了债主造反的。明朝军队本来有机会消灭李自成。李自成被打到身边只剩下十几个人了，但就是因为连年大旱出现大量灾民，李自成重新招募到百万大军，最终反败为胜。
从明朝政府来看，没有金融市场，让政府根本没能力应对天灾和打仗带来的财政赤字。比如说，崇祯的时候没钱打仗了，财政赤字有多大呢，其实只占明朝政府当年收入的1%，今天看起来微不足道，但当时没有金融市场，政府就没法发行国债来筹钱。如果征税，农民更苦，会让更多农民加入起义军。要是克扣军饷，又会让军队倒戈。明王朝就被这根稻草给活活压死了。
陈志武研究发现，中国大多数的朝代变迁和社会动荡，都发生在很冷或者很干旱的时期，也就是说，气候变化是影响中国朝代循坏的重要力量，而没有现代金融市场的帮助，他们都没法应对天灾给国家兴亡带来的挑战。
本文源自：陈志武：金融创造的价值是自由
撰稿：王爽博士 中山大学物理与天文学院特聘研究员
讲述：郑磊